Brief van CFO

Zijn er positieve punten voor PSS-aandeelhouders om mee te nemen van een jaar als 2022, waarin de rente verder daalt en de markten lijden onder wereldwijde onzekerheid en verhoogde volatiliteit? Absoluut. Waarom?

Omdat we opnieuw alles hebben genomen wat het milieu ons opwierp en nog steeds onze financiële en operationele verplichtingen nakwamen, en we op een zeer stevige basis staan ​​om vooruit te gaan naar de toekomst. Laten we eens kijken hoe de gebeurtenissen zich ontvouwden. We begonnen 2022 met een gevoel van optimisme. We hadden enige stabiliteit gezien op de rente- en aandelenmarkten, die samen met de aanhoudende groei die we in ons klantenbestand hebben doorgemaakt, begon te veranderen in een consistente groei van inkomsten en winst. Tegen die achtergrond waren we eind 2021 begonnen met het opvoeren van de investeringsuitgaven en we zijn bereid om in 2022 op dat spoor door te gaan. We zagen kansen voor ons waarvan we dachten dat ze in de toekomst belangrijke groeimotoren zouden worden , en hoewel onze winstgevendheid nog niet volledig was teruggekeerd naar het niveau van vóór de Covid-19-crisis, hebben we ernaar gestreefd het juiste evenwicht te vinden tussen winstgevendheid op korte termijn en groei op lange termijn. Naarmate het jaar vorderde, week de economische omgeving duidelijk af van een consistent herstel en werden de aandelenmarkten volatiel, wat dit keer het lange einde van de rentecurve naar beneden duwde. Gezien de manier waarop we geld verdienen, creëerde deze omgeving uitdagingen die we niet hadden voorzien in ons basisscenario voor planning. Om deze uitdagingen in perspectief te plaatsen: onze twee grootste inkomstenbronnen — vermogensbeheer- en administratiekosten en nettorente-inkomsten — daalden met 129 miljoen kr, ofwel 7 procent, tussen de eerste en tweede helft van 2022, terwijl we er meer dan 1 bijvoegden. miljoen effectenrekeningen en meer dan kr145 miljard aan netto nieuwe activa aan ons klantenbestand gedurende het jaar. Ik denk dat het redelijk is om te zeggen dat we een hobbel in de weg hebben geraakt. Toch zijn we zowel onze financiële verplichtingen als de geplande investeringen in onze klanten voor 2022 nagekomen. Oorspronkelijk dachten we dat we een omzetgroei van 10 procent zouden kunnen realiseren tegen een kostengroei van 8 procent (inclusief onze versnelde investeringsuitgaven) als de rente gelijk zou blijven en de aandelenmarkten gemiddeld enkelcijferige retouren. In het licht van de aanzienlijk hardere realiteit die zich ontvouwde, waren onze vergelijkbare omzet- en kostengroeipercentages 9 procent en

Netto-inkomsten
(In miljoenen voor het jaar eindigend op 31 december)

respectievelijk 7 procent na bepaalde lasten die in 2021 werden genomen. De druk op de inkomsten werd gedeeltelijk gecompenseerd door aanhoudende groei in niet-rentegevoelige bronnen zoals advieskosten, evenals een periode van zeer actieve handel in de zomer. En onze onkostendiscipline bleef intact, ook al hebben we aanzienlijke middelen ingezet om belangrijke groei-initiatieven zoals gepland naar voltooiing te brengen. We hebben vastgesteld dat het doorzetten van deze projecten op de lange termijn veel kosteneffectiever zou zijn dan te proberen ze in te krimpen en ze later opnieuw op te starten.

Winstmarge vóór belastingen*

Wat zoeken we in 2023? Mogelijk een trage start, met een opleving in het laatste deel van het jaar. Maar we kunnen dat ter harte nemen; zoals we de afgelopen jaren hebben laten zien, werkt ons basismodel goed, waarbij klantengroei wordt omgezet in winstgroei zodra de economische factoren zich stabiliseren. Nadat we in 180 een record van meer dan 2022 miljoen kr aan projecten hebben toegewezen, zijn we van plan de investeringsuitgaven met meer dan 20 procent te verminderen, maar lang niet terug naar de dieptepunten van de afgelopen jaren, en we zullen vooruitgang blijven boeken tegen een aantal belangrijke initiatieven. Zo ver in de crisis, en zo mager als we nu zijn, wordt het op korte termijn moeilijker om een ​​afweging te maken tussen de bedrijfskosten. En ze hebben implicaties voor service en mogelijk groei, dus we benaderen dit voorzichtig. Al met al, uitgaande van een renteklimaat en bescheiden winsten op de aandelenmarkten in 2023, zijn we van mening dat we de kernuitgaven dicht bij het niveau van 2022 kunnen houden, waarbij de inkomsten waarschijnlijk iets meer vooruitgang boeken naarmate we ons klantenbestand uitbreiden. Dat klinkt misschien niet erg dramatisch, maar het zou in feite een sterk herstel van de prestaties betekenen naarmate 2023 vordert. Dit is het vijfde jaar dat ik u als mede-aandeelhouders een brief heb geschreven en er zijn enkele dingen die overal consistent zijn geweest:

• We besturen het bedrijf om veerkrachtig te zijn in elk economisch scenario - onze toewijding aan solide kapitaal, sterke liquiditeit en risicobeheer is onverzettelijk.
• We maken de nodige afwegingen om op korte termijn solide winstgevend te blijven, terwijl we ook blijven investeren in groei voor de toekomst.
• We begrijpen dat aandeelhouders ons hun kapitaal hebben toevertrouwd, en we proberen het efficiënt in te zetten en er een passend rendement op te behalen.

Ik zou een minuutje aan kapitaalbeheer moeten besteden voordat ik afsluit. Zoals ik al eerder tegen je zei, als de tegenwind voor het milieu afneemt en onze winstgevendheid toeneemt, verwachten we dat de aanhoudende groei van het bedrijf voornamelijk zal worden ondersteund door kapitaal gegenereerd door inkomsten, wat zelfs het geval was in een jaar met winstbeperkingen als 2022 Vooruitkijkend naar 2023, zien we opnieuw een jaar van sterke balansgroei, aangezien onze klantinitiatieven een sterker zakelijk momentum opleveren en we ons werk voortzetten om de nettorente-inkomsten te optimaliseren. Om ervoor te zorgen dat het bedrijf kan blijven werken zoals het wil in het licht van de tegenwind die nog moet verbeteren, hebben we begin dit jaar kr 400 miljoen in het kapitaal opgehaald via onze allereerste preferente aandelenuitgifte. We zagen dit als een kosteneffectieve, niet-verwaterende manier om onze aanhoudende groei te ondersteunen. U kunt er zeker van zijn dat we ons blijven inzetten om alleen het kapitaalniveau te handhaven dat geschikt is om onze bedrijven te runnen en dat we ernaar streven om alles boven dat niveau terug te geven aan eigenaren. We zijn klaar om verder te rijden zonder te wachten op hulp van de omgeving. We blijven gepositioneerd voor groei van de winstgevendheid, met een gezonde balans en de middelen die nodig zijn om aan de behoeften van onze klanten te voldoen. Deze meest recente ronde van volatiliteit zal misschien niet de laatste hobbel op de weg naar een gezondere economie blijken te zijn, maar we blijven bereid om klanten van dienst te zijn, onze verplichtingen na te komen en een bloeiende franchise op te bouwen voor de lange termijn.

Hoogachtend,

Arnold Köller Jr.